机构评6月非农：就业报告令人失望

汇通财经APP讯——根据美国统计局公布的机构数据，美国6月季调后非农就业人口录得增加5.7万人，评月低于市场预期的非农增加11万人。

4月份非农新增就业人数从17.9万人下修至14.8万人；5月份非农新增就业人数从17.2万人下修至12.9万人。业报修正后，告令4月和5月新增就业人数合计较修正前低7.4万人。人失



美国6月非农数据显示，机构尽管失业率下降，评月但6月招聘活动出现了大幅放缓，非农这抑制了今年就业增长初现的业报势头。失业率下降是告令因为劳动参与率大幅下降——当劳动参与率下降时，意味着有一部分人退出了劳动力市场（比如搁置求职、人失提前退休、机构重返校园等）。评月这些人不再被计入“失业人数”，非农也不再属于“劳迷人口”，从而导致失业率下降。数据公布后，现货黄金短线拉升，市场也削减了对美联储加息的押注。市场已充分消化美联储12月加息的预期，此前预期为10月加息。

非农就业报告弱于预期，促使交易员降低了对美联储未来几个月加息的预期，美国国债随之上涨。对货币政策变化最为敏感的两年期国债收益率下跌6个基点至4.11%，10年期国债收益率下跌2个基点至4.46%。美联储利率互换显示，交易员认为美联储本月晚些时候会议上加息的可能性约为20%，低于数据公布前的33%。市场消化的到2027年3月为止的加息次数少于两次、每次25个基点。

机构观点

财经网站Investinglive分析师AdamButton：美国6月非农就业人数增加5.7万人，低于预期的11万人。这份报告令人失望。失业率降至4.2%，表面上看不错，但劳动参与率却下降了0.3个百分点。具体来看，考虑到世界杯的影响，住宿/餐饮服务业减少5.5万人着实令人意外。这与人们的预期以及经济学家的模型预测截然相反。

美联储传声筒Nick Timiraos：6月份的就业报告未能帮美联储理清经济前景。在经历数月的超预期强劲增长后，该报告的整体数据弱于预期。不过，失业率微降至4.2%，这主要是因为劳动力人口有所减少。劳动力人口的减少意味著，失业率的这一下降反映的是供给端的变化，而非招聘活动强劲的迹象。然而，在月度数据的波动背后，招聘趋势已有所企稳：私营部门六个月平均新增就业人数为8.8万人，接近两年来最强劲的增长势头。鹰派人士会将这一趋势和失业率的下降视为就业市场状况良好的证据，这符合他们的观点，即美联储应更加关注通货膨胀。更重要的问题在于，这一趋势是否拥有足够的说服力，能够促使那些此前并未倾向于加息的人转向拥护加息。利率期货市场的投资者给出了否定的答案。根据芝商所的数据，他们预计7月份加息的概率约为两成，低于该报告发布前约三成的概率。

BMO高级经济学家Sal Guatieri：失业工人现在找到工作的机会或许有所改善，但这并非因为招聘强劲，而是由于求职竞争减弱。这也解释了为何职位空缺正在增加。”但即便考虑到就业数据不及预期，Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic仍认为经济已为下半年做好充分准备：近期油价跌破70美元/桶，应会逐步传导至汽油价格下降，从而进一步支撑消费者支出和整体经济。

分析师Enda Curran表示，这对美联储来说可能是一份不错的报告。尽管数据不及预期，但与去年相比，劳动力市场仍有改善。鉴于油价下跌和就业市场企稳的迹象，美联储会对这样的结果感到满意。

惠誉评级首席经济学家Brian Coulton认为，今天的这些数据意味着美联储不必过于担心其使命中就业方面的问题，但他补充道，“近期劳动力市场数据的另一个显著特征是工资增长放缓，这将在油价大幅下跌之际减轻通胀压力。”

分析师Eric Merlis：“6月非农就业明显不及预期，这与今年早些时候连续出现的上行意外形成鲜明对比，但劳动力市场仍在继续创造就业，工资增长也几乎没有显示出加速迹象。随着劳动力参与率走弱、招聘降温，美联储上月选择按兵关停的决定，看起身不再像是政策失误，而更像是谨慎耐烦的做法。与此同时，市场正在重新定价：随着通胀讨论继续，未来加息的可能性正在下降。”